险资入市，将带来多少资金？

9月10日，国家金融监管总局释放重要利好，发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，引导保险资金更大力度地支持资本市场。其中，《通知》对于投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。

东吴证券胡翔等分析师在9月11日的报告中写道：若释放最低资本全部增配沪深300股票，对应资金为1953亿元。

具体测算过程，报告写道：

“2023年7月末，险资投资股票和证券投资期末余额为3.55万亿元，我们假设其中股票占比为60%，（其中假设投资沪深300比例为50%，投资科创板比例为5%），则考虑风险分散效应前静态释放最低资本为586亿元，若这部分资金全部增配沪深300股票，对应股市资金（除以风险因子0.3）为1953亿元。”

与此同时，《通知》将保险公司剩余期限10年期以上保单未来盈余计入核心资本的比例，从目前不超过35%提高至不超过40%，鼓励保险公司发展长期保障型产品。

东吴证券经过测算预计，若以1Q23全行业平均偿付能力充足率190.3%为样本，预计保险公司偿付能力充足率可以提升18.6个百分点。

具体报告写道：

“2022年以来，偿二代二期工程实施，经过我们倒算，头部寿险公司中太保人寿、泰康人寿、太平人寿已按照过渡期政策实施，上述公司计入核心资本的保单未来盈余超过核心资本的35%（目前宽限至45%），预计对该类公司资本缓释相对明显。

我们估计当前行业寿险净资产规模约为2万亿元，对应释放比例12.8%（1/0.65-1/0.6），对应实际资本释放金额约为2564亿元，按照1Q23寿险公司平均核心偿付能力充足率109.70%测算，对应考虑风险分散效应前动态释放最低资本约为2337亿元。”

总而言之，报告认为，《通知》对保险公司带来双重利好：

从基本面来看，通过释放最低资本缓解偿付能力压力；

从估值来看，鼓励长期资金入市，尤其是沪深300指数成本股，保险股作为蓝筹股也有望迎来估值修复。

本文观点来自东吴证券研报《释放入市资金，优化偿付能力，保险股迎双击——<关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知>点评》

分析师：胡翔S0600516110001、葛玉翔S0600522040002、朱洁羽S0600520090004在线股票杠杆

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